机构指出，在国内经济握续向好、新老计谋效应袒露的布景下楠里 足交，工程建造需求将握续增长；重复国外需求的开释和国内品牌影响力的训导，将鞭策工程机械行业投入新一轮上行周期，企业功绩将有望权臣改善。

　　中枢逻辑

　　1.据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年2月销售种种挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中国内2月销售挖掘机11640台，同比增长99.4%，装载机内销4505台，同比增长63%。扣除春节影响，1—2月国内挖机/装载机累计销量同比分离增长51.4%/26.2%，远超年头市集预期（市集预期2025年挖机内销增速5%-10%）。判断挖机销量超预期好转主要系：①存量需求更新替换：上一轮挖机上行周期为2015—2023年，按照挖机平均8—10年沟通，近两年为存量需求聚积更换新机节点；②资金端好转：凭据调研，国内卑劣资金端从2024年四季度运行好转，对存量及新增格式均有复旧作用。瞻望全年，水利投资高增速对小挖变成复旧，地产企稳、基建发力对中挖变成复旧楠里 足交，矿山需求雄厚对大挖销量变成复旧，重复存量更新替换布景下，全年挖机内销值得期待。

　　2.国内市集有望投入周期朝上，率先从周期位置角度来看，2024年中枢品种销量比拟周期高点已下落70%—80%，基数压力大大缓解；近期国内新增投资较好，2024年下半年运行资金到位、基建投资、开工小时数均向好，2025年多区域多种类型需求向好。从中永恒更新换代角度来看，更新换代需求为周期上行提供握续性，新一轮更新换代周期运行，且近几年二手机出海数目大幅训导、建造更新换代计谋加快老旧机型淘汰，国内更新换代需求朝上的笃定性增强。

　　3.2月CMI同比罢了较高增长，主要工程机械开工数据亮眼。本年2月，我国工程机械市集指数（CMI）达到106.68，同比增长13.53%，环比增长5.44%。以上数据标明，我国工程机械市集在春节假期后罢了了稳步复苏，宇宙格式开工情况出现回暖。此外，中国工程机械工业协会的统计数据娇傲，2月工程机械主要家具月平均责任时长为46.4小时，同比增长70.3%，环比下降20.7%。同期，工程机械主要家具的月开工率为44.6%，同比加多12.3%。从开工数据来看，不管是开工率和开工时长，均较客岁同期有权臣增长。2025年在国内经济景气度握续训导的情况下，国内工程建造需求将取得进一步改善，行业将呈现握续向好态势。

　　利好个股：

　　江海证券提倡关怀：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、安徽协力、山推股份等楠里 足交。